突發(fā)的新冠肺炎疫情不僅在宏觀層面給財政造成了直接負擔，而且在微觀層面給企業(yè)帶來了流動性困難。解決這兩個層面的資金難題，是能否在有效控制疫情的同時加快恢復生產、掐斷疫情對經濟造成重大沖擊風險的關鍵所在。

新冠肺炎疫情對需求側與供給側均有影響

此次的新冠肺炎疫情對于經濟的沖擊都是短期的，疫情消退后經濟增速將會重新恢復潛在增長趨勢。觀察當前的經濟發(fā)展狀況可以發(fā)現，疫情對經濟的影響既包括需求側也包括供給側。

從需求側來看，疫情的沖擊在短期導致了消費、投資和出口的下降。特別是由于大量的服務性消費受到抑制，位于第三產業(yè)的服務業(yè)尤其是線下服務業(yè)陡降，急需復工復產才能夠持續(xù)發(fā)展。因此，對需求側的沖擊最終主要體現在對第三產業(yè)的影響上。

從供給側來看，疫情的沖擊最終主要體現在對第一、第二產業(yè)的影響上。規(guī)模越小的企業(yè)受疫情影響就越大，疫情的持續(xù)在短時間內可能造成不少中小微企業(yè)資金鏈斷裂和債務違約，進而導致就業(yè)下滑。尤其是居于第二產業(yè)的大量中小微制造業(yè)企業(yè)，亟待解決流動性緊張，人力不足的困難。

從外部環(huán)境看，新冠肺炎疫情的出現恰逢中國經濟轉型期，在經濟下行壓力本來就比較大的情況下，疫情對經濟起到了推波助瀾的負面影響。自疫情出現以來，各級政府以最大的人力財力應對挑戰(zhàn)，導致短期內各級財政的資金壓力陡然上升。

基于上述分析，減少疫情對經濟的沖擊，在微觀層面，需要幫助中小微企業(yè)解決流動性困難，防范因資金鏈斷裂引發(fā)的各類風險；在宏觀層面，可以考慮基于國家資產負債表，構建合理的成本分擔機制，降低財政風險。

微觀層面需要幫助中小微企業(yè)解決流動性困難

中小微企業(yè)是微觀經濟運行的基本細胞。雖然新冠肺炎疫情不會改變我國經濟的中長期走勢，但對于普遍規(guī)模較小、資金有限、抗風險能力弱的中小微企業(yè)而言，短期沖擊還是很大的，急需“精準施策”緊急救助。

為小微企業(yè)提供流動資金貸款。一是央行增加再貸款額度。在疫情防控期間，央行向主要的全國性銀行和湖北等重點�。ㄊ�、區(qū)）的部分地方法人銀行提供了總計3000億元低成本專項再貸款資金，有效地解決了許多企業(yè)的短期流動性困難。根據測算，如果央行定向給互聯網銀行和中小銀行再增加2000億元左右的再貸款額度，是可以幫助那些受沖擊大的小微企業(yè)渡過難關的。二是發(fā)行小微專項債券。在特殊時期，可以建立綠色快速通道，在銀行間債券市場發(fā)行小微專項債券或信貸資產證券化產品，尤其是給那些風控能力強的互聯網銀行和中小銀行充足的發(fā)行額度，因為他們的服務能廣泛覆蓋“長尾端客戶”。

幫助中小微企業(yè)清算“應收賬款”。中小微企業(yè)的資金困難總是與高企不下的應收賬款相伴隨，這是因為在現實中，有相當一部分的中小微企業(yè)是在大企業(yè)主導的供應鏈生態(tài)中生存的，大企業(yè)的壟斷優(yōu)勢使得中小微企業(yè)不得不將部分回流資金“沉淀”在應收賬款上。統(tǒng)計數據顯示，截至2019年6月，全國946家中小企業(yè)板塊，應收賬款均值11.3億元，營業(yè)收入均值38.11億元，應收賬款占營業(yè)收入的比重為29.651%；全國799家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，應收賬款均值6.28億元，營業(yè)收入均值13.55億元，應收賬款占營業(yè)收入的比重為46.345%。這兩部分加總為17.58億元。面對當前的新冠肺炎疫情沖擊，如果能夠將拖欠的應收賬款“活化”為中小微企業(yè)的現金流，其價值不低于貸款的作用。

盡快出臺針對小微企業(yè)的減稅降費政策。在短期內，可以考慮減免受到沖擊的小微企業(yè)員工3個月的社會保險支出，對部分受疫情影響嚴重的地區(qū)可延期6個月收繳。長期來看，可以考慮進一步降低社保繳費率1~2個百分點，進一步減輕企業(yè)成本壓力。對于受疫情影響嚴重的餐飲、住宿、交通、旅游等行業(yè)的小微企業(yè)，可以考慮減免征收3個月的增值稅。

出臺受困小微企業(yè)的專項補貼和減免租金政策。對就業(yè)貢獻大、暫時遇到困境的小微經營者，財政應拿出專項資金進行補貼；央行也可以給予貸款貼息，確保其恢復經營、穩(wěn)定就業(yè)。同時引導相關的業(yè)主、平臺減免小微企業(yè)在停業(yè)期間的租金，比如商場減免租金后可以抵扣相應稅費，發(fā)動各界力量為小微企業(yè)經營者紓困。

宏觀層面可以考慮建立成本分擔機制

國家資產負債表是將一個國家所有經濟部門的資產和負債進行分類，然后分別加總得到的報表。一張完整的國家資產負債表一般由政府、居民、企業(yè)和金融機構四個經濟部門的子表構成，顯示了一個國家在某一時點上的“家底”。從國家資產負債表看，抗擊疫情之類突發(fā)事件的成本應當可以由政府、企業(yè)、金融機構、家庭（儲戶）四部門來分擔。

政府部門可以通過提高財政赤字率與地方政府債務限額來緩解資金困難。一是提高赤字率。2008年以來，中國政府財政赤字率平均僅為1.5%，遠低于歐美日等發(fā)達經濟體3.5%至7%的水平。在當前形勢下，適當提高財政赤字是降低全社會經濟風險的舉措之一。如果2020年將財政赤字率從2.8%提高至3%，按照2019年GDP為990865億元計算，意味著政府支出較收入要多1981.73億元；如果從2.8%提高至3.5%，則意味著政府支出較收入要多6936.06億元。二是提高地方政府債務限額。根據財政部與統(tǒng)計局的數據，2018年全國31個�。▍^(qū)、市）中有29個�。▍^(qū)、市）的地方政府負債率都在60%的警戒線以內，這表明地方政府債務有較大的實施空間。建議2020年增加這些地區(qū)地方政府專項債務限額，給予他們更多項目資金支持。

金融機構可以通過減免利息來分擔成本。我國的金融業(yè)以銀行業(yè)為主。以2019年上半年A股企業(yè)利潤分析，金融業(yè)凈利潤突破1.14萬億元，其他行業(yè)之和僅1萬億元；金融業(yè)占全部A股凈利潤達54%。這些數據表明，銀行具有通過減免利息來承擔疫情成本的能力。筆者測算，如果金融機構直接免除企業(yè)貸款利息1個月，并適當允許中小微企業(yè)延遲1個月償還本金，可產生3357.06億元的資金流動性。而且從整個金融體系的運行情況來看，中小微企業(yè)貸款規(guī)模在整體貸款規(guī)模中的占比相對小，銀行業(yè)是可以承受上述成本的。

國有企業(yè)可以考慮直接讓利。國有企業(yè)大多處于產業(yè)鏈上游，規(guī)模大，對沖風險的能力強。在疫情面前，國有企業(yè)應與廣大中小微企業(yè)共渡難關。一方面，石油、石化、交通、電力、電信等上游國有企業(yè)可以直接讓利給相關產業(yè)鏈中下游的中小微企業(yè)。另一方面，對那些承租國有企業(yè)所屬的經營性房產的中小微企業(yè)及個體工商戶，可以考慮免收今年2月和3月的租金（含攤位費）。

通過降低基準存款利率，讓全體居民分散一部分成本。我國存款基準利率自2015年10月以來再也沒有調整過。截至2019年12月底，金融機構各項存款余額為198.16萬億元，如果央行一次性下調基準利率0.25%~0.5%，就能釋放4954~9908億元資金。這些流動性資金分攤到各個存款人，大多數額較小，可以承受，但總量可觀，可以用來緩解中小微企業(yè)的資金困難，支持企業(yè)接續(xù)發(fā)展。

（作者：董小君，系中央黨校〔國家行政學院〕習近平新時代中國特色社會主義思想研究中心研究員、經濟學教研部副主任）